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Murilo Jambeiro de Oliveira<\/p>\n\n\n\n
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Brasil, 1 de fevereiro de 2025.<\/p>\n\n\n\n
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Quem acompanha aqui nesse meu Blog a discuss\u00e3o econ\u00f4mica desde 2021, sabe que ela \u00e9 l\u00facida e clara. Tivemos um momento de esclarecimento da Teoria Fiscal do N\u00edvel de Pre\u00e7os, quando se propunha alta de juros junto da alta de impostos, tivemos momentos de discuss\u00e3o de juros, quando n\u00e3o se pensava o cambio e aqui j\u00e1 se aventava se acertado estaria o cambio logo a seguir, o que se mostrou uma nota mais que l\u00facida e clara, entre outras discuss\u00f5es sobre o tema, em momentos que se mostrou importante discutir a economia do pa\u00eds. N\u00e3o me furto muito a essa discuss\u00e3o, e muito eu devo ao tempo que trabalhei na Incubadora Tecnol\u00f3gica de Cooperativas Populares na Faculdade de Economia da PUC-SP, onde conheci economistas brilhantes, como de resto o atual Presidente do Banco Central do Brasil \u00e9 oriundo da mesma escola. N\u00e3o \u00e9 nem nunca foi infrut\u00edfera nossa conviv\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n
O que vejo agora \u00e9 por exemplo a alta do cambio impactar toda a economia, e talvez numa velocidade recorde a infla\u00e7\u00e3o de alimentos, tal o n\u00edvel de exporta\u00e7\u00f5es de quase todos os alimentos para exterior se indexados na quase totalidade da produ\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. J\u00e1 se vai muito tempo que se falava que a cesta b\u00e1sica do brasileiro estava resguardada pela agricultura familiar que n\u00e3o era indexada. E isso tende a se agravar, com a alta do \u00f3leo diesel que impacta por exemplo toda feira, bem como o demais alimentos, que s\u00e3o transportados por via rodovi\u00e1ria em todo pa\u00eds. Aumenta o diesel por aumento de impostos nos estados e por alta do cambio, porque boa parte \u00e9 importado, e aventa-se o risco de desabastecimento se n\u00e3o aumentar. Desinteresse nas importa\u00e7\u00f5es. Isso \u00e9 um ponto.<\/p>\n\n\n\n
O outro ponto \u00e9 que o Brasil j\u00e1 faz um dos maiores deficit nas contas p\u00fablicas, e aumenta os juros b\u00e1sicos da economia, que \u00e9 uma recomenda\u00e7\u00e3o bastante ortodoxa num momento de alta descontrolada do cambio e alta da infla\u00e7\u00e3o. \u00c9 o que costumeiramente se pede, enxugar a liquidez de moeda na pra\u00e7a, o que torna nosso juros real o segundo maior do mundo. E isso quer dizer mais deficit para pagar o servi\u00e7o da d\u00edvida, fundamentalmente \u00e9 como se pa\u00eds emprestasse dinheiro do estrangeiro a juros, cada vez mais alto. Eu venho por exemplo da defesa fundamental que isso se torna plenamente ineficaz se acompanhado de aumento de impostos, no que tange o combate a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
E esse \u00e9 o ponto, nesse momento h\u00e1 pouqu\u00edssima margem de manobra financeira para o atual governo. N\u00e3o se pode sob nenhum pretexto aumentar impostos, \u00e9 at\u00e9 curioso que seja pac\u00edfico que os estados aumentem os impostos sobre o \u00f3leo diesel junto da corre\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os da Petrobras. Temos em m\u00e9dia duas quest\u00f5es manobr\u00e1veis, ou com margem de espera a expectativa positiva, se \u00e9 que h\u00e1 algo positivo no atual momento econ\u00f4mico do pa\u00eds. Trabalhar por exemplo, e muito especialmente, que o extrato econ\u00f4mico que mais sofre com a infla\u00e7\u00e3o de alimentos, que \u00e9 o mais pobre, pague menos impostos, n\u00e3o \u00e9 quest\u00e3o das “blusinhas”, mas talvez at\u00e9 esse momento a \u00fanica pauta sensata seja a isen\u00e7\u00e3o de imposto de renda para quem ganha at\u00e9 5 mil reais. Entenda-se, infla\u00e7\u00e3o de alimentos, quer dizer que \u00e9 um gasto mais ou menos fixo, que consome um percentual muito grande do or\u00e7amento de quem ganha at\u00e9 5 mil reais ou menos. Claramente \u00e9 mordida inflacion\u00e1ria que mais d\u00f3i no pobre. De outro aspecto, n\u00e3o se pode aumentar em nenhuma faixa de renda imposto algum. Qualquer aumento de imposto \u00e9 imediatamente repassado para os pre\u00e7os, e infinita que parece essa discuss\u00e3o aqui, faz a alta de juros plenamente ineficaz.<\/p>\n\n\n\n
Para al\u00e9m, a melhor rela\u00e7\u00e3o de Trump com a R\u00fassia, pode trazer os pre\u00e7os internacionais do petr\u00f3leo mais para baixo. Dizem no mercado que os pre\u00e7os reagem no boato, e se equilibram no fato, se consigo meu apropriar do brocado de forma did\u00e1tica, mas ainda n\u00e3o temos uma rea\u00e7\u00e3o suficientemente clara de baixa do petr\u00f3leo, e \u00e9 o que se espera. Mais que isso, j\u00e1 n\u00e3o se vive um momento de press\u00e3o semelhante a um momento de menos vigor da economia brasileira, em rela\u00e7\u00e3o ao deficit. Antes nos era um term\u00f4metro de risco mais claro, em uma economia mais fr\u00e1gil, n\u00e3o \u00e9 mais a mesma situa\u00e7\u00e3o, a economia brasileira n\u00e3o \u00e9 mais t\u00e3o fr\u00e1gil. A quest\u00e3o simplesmente \u00e9 que a qualidade desse deficit por assim dizer devia ser imperativa, diversamente do pagamento de juros, mas por exemplo, decorrente de investimentos infra-estrutura e saneamento b\u00e1sico, que s\u00e3o investimentos que tem efeito multiplicador grande, diferente do pagamento de servi\u00e7o da d\u00edvida. Em n\u00e3o sendo poss\u00edvel, \u00e9 imperativo que o Governo Federal e o Legislativo, resistam ao aumento de impostos, concomitante ao aumento de juros do Banco Central do Brasil. Na realidade, a redu\u00e7\u00e3o de impostos, para camada mais pobre da popula\u00e7\u00e3o, \u00e9 a \u00fanica margem de manobra existente nesse momento.<\/p>\n\n\n\n
Quer dizer, por fim, em um dia como hoje de elei\u00e7\u00e3o da Presid\u00eancia das duas Casas Legislativas no Brasil, um dado curioso da nossa democracia, uma vez que n\u00e3o vemos mais nenhum tribuno, ou melhor dizer, n\u00e3o conhecemos h\u00e1 alguns anos mais nenhum discurso de nenhum parlamentar indo a tribuna, e esse tipo de elei\u00e7\u00e3o acaba sendo um curioso processo interno as Casas Legislativas, que n\u00e3o tem nenhum aspecto de torcida da popula\u00e7\u00e3o, tinha o PT por exemplo Fernando Haddad como potencial candidato a Presid\u00eancia em 2016, se ele pr\u00f3prio Lula n\u00e3o for candidato, mas esse pequena margem de manobra que h\u00e1 na economia hoje, n\u00e3o deixa de ser destrutiva para a popularidade de ambos. N\u00e3o faz mais muito sentido na realidade jogar a culpa em quem quer que seja, \u00e9 uma conjuntura onde por exemplo tivemos fuga de capital, remessas de lucros, de empresas internacionais com resultados em suas sedes aqu\u00e9m do esperado, bem como foi com certeza um risco pol\u00edtico assumido pelo pr\u00f3prio Presidente Lula. Falando em rela\u00e7\u00e3o ao cambio. Onde, conviver com esses dois dados de maneira calma, quais sejam, o deficit das contas p\u00fablicas e o Governo Trump que estando mais pr\u00f3ximo de Putin deve fazer baixar o pre\u00e7o do petr\u00f3leo no mercado internacional, sem assumir mais riscos pol\u00edticos, e sem aumento algum de impostos, pelo contr\u00e1rio, com redu\u00e7\u00e3o numa faixa de renda mais atingida pela alta do cambio, \u00e9 a \u00fanica margem de manobra que existe nesse momento.<\/p>\n\n\n\n
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@CoexistenceLaw <\/p>\n\n\n\n
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Murilo Jambeiro de Oliveira Brasil, 1 de fevereiro de 2025. Quem acompanha aqui nesse meu Blog a discuss\u00e3o econ\u00f4mica desde 2021, sabe que ela \u00e9 l\u00facida e clara. Tivemos um momento de esclarecimento da Teoria Fiscal do N\u00edvel de Pre\u00e7os, quando se propunha alta de juros junto da alta de impostos, tivemos momentos de discuss\u00e3o<\/p>\n